美银:鲍威尔若揭精确的平均通膨目标恐40年无法升息

2020-08-26 14:58:06     来源: 外汇平台  

投资人密切关注本周在怀俄明州杰克森洞举行的全球央行会议,美联储(Fed)主席鲍威尔预计本周四(27日)发表演说,不少人预期鲍尔届时将宣布,央行将改采以平均通膨率为目标(AIT)的策略。不过,分析人士警告,若真是如此,Fed恐怕连续40年都得将联邦基金利率保持在当前低点不变,估计鲍尔应该不会这么做。

Zero Hedge 25日报导,美国银行分析师Ralph Axel发表研究报告指出,鲍威尔应该不会采取AIT策略,因为这得设定个人消费支出(PCE)物价指数需在哪个时期达到2%平均值,然后Fed才能让外汇平台货币政策回归正常(即展开升息循环)。

这是个问题。根据美银利率团队的模拟,假设2008年底货币政策达到零利率下限(ZLB)之际,Fed决定采取物价水平目标的策略,在核心PCE物价年增率为2.1%的情况下,经济得花上40.7年才能达成物价水平目标。不过,若核心PCE物价年增率跳增至4%,那么只需2.1年即可达标。

基于上述原因,Axel相信,鲍威尔周四应该不会正式宣布要改采AIT策略,反之他只会坦承,容忍通膨在一段时间超标有其必要性,如此才能带动平均通膨率在一个景气循环中达到2%。

Fed会正式将2%通膨目标修改成1.5-2.5%目标区间,或者宣布会容忍通膨在一段时期内超标50-100个基点,以达成2%的通膨平均目标。

也就是说,美银认为,设定一个精确的AIT货币政策,可能大幅增加Fed向大众沟通及运筹帷幄的复杂度。这恐怕会伤害Fed的信用。

大摩:通膨可能超越央行目标

摩根士丹利(通称大摩)预测,通膨可能会增温、超越央行预设的目标。

MarketWatch 8月18日报导,大摩发表研究报告指出,随着经济指标持续反弹,通膨降温的最坏时期应该过去了,事实上,通膨已开始重新加温。近来原物料价格攀高、美元指数走贬,也增添通膨压力。

大摩列出三大理由,直指物价上升速度,会比Fed及其他央行设定的还要快。首先,大摩相信财政刺激方案将持续实施。第二,各国央行已经加码承诺,会设法推升通膨。第三,政治决策者会试图减少贸易、科技巨擘带来的不平等,但先前这些因素是压抑通膨的力量,决策者的作法,将会释放通膨压力。


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